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用股指期货锁定收益

2022-01-10 0人读过

用股指期货锁定收益

用股指期货锁定收益2012-05-15 对于私募来说,最重要的还是做业绩。我们接下来推的产品,会通过对冲的策略确保收益,并且在一定条件下放大杠杆,获得更大收益。陕西创...“对于私募来说,最重要的还是做业绩。我们接下来推的产品,会通过对冲的策略确保收益,并且在一定条件下放大杠杆,获得更大收益。”陕西创赢投资董事长崔军这样对记者说。与很多私募不同,崔军的产品利用股指期货进行了对冲操作。

对冲套利

2010年推出的股指期货,让A股投资人第一次有了对冲风险的工具。借助股指期货这一利器,中国式对冲基金开始显山露水,试水对冲的主力则是私募基金。据国泰君安期货不完全统计,2011年约有50余家私募基金运用了股指期货、融券等对冲工具。崔军管理的“创赢2号”在2011年获得了高达48.51%的年度收益,高居合伙制私募基金排行榜头名。

崔军的秘诀,就是利用股指期货来对冲。大盘下跌时,他做空股指期货以保证盈利,大盘上涨时,他们再度反手做多期指,获得更多的利润。

“创赢2号资产配置包括70%的股票仓位和14%的股指期货仓位。另外,我们预留14%的资金作股指期货保证金,剩下的资金作为机动资金应不时之需。”崔军告诉记者。他解释说,目前股指期货有5倍的杠杆,因此14%的期货仓位就可以对冲70%的股票仓位。“我不需要保证我选的股票一定上涨,我只需要保证,我的股票比大盘走得好。大盘下跌时,我有股指期货做对冲,只要我的股票比大盘强,我就是挣钱的。比如说,大盘跌了10%,我的股票跌了3%,由于我的股指期货仓位已经对冲了大盘10%的下跌,而我的股票强于大盘7%,那么这7%就是我赚到的。等到大盘反弹的时候,我还可以反手做多股指期货,让利润奔跑起来,获得更高的收益。”崔军说。

在崔军的这样一个盈利模式中,选股显得至关重要,必须要确定选的股超越大盘才行。而崔军认为,要选择价值低估的公司。“要注重资金安全,选股要有足够的安全边际。从跑赢大盘的角度来看,我也会比较关注一些小股票。”他说。

实际上,现在资本市场上小盘股的估值状况远超过大盘股,找到价值低估的小盘股似乎并不容易。对于这个问题,崔军没有直接回答,只是说多做调研可以找到。看来,他并不想透露他的核心机密。

有了安全垫才能放大杠杆

“经常会和客户们做一些接触,发现大多数人对于资本市场还是比较谨慎的,甚至可以说有一点怕。和他们交流过后,发现他们一个比较重要的诉求就是,千万不能亏。”崔军说。

针对客户的这样一种心态,崔军设计了达到安全垫后才放大杠杆的方案。

“刚说了,我们的策略是用做多股票同时做空股指期货的方法来确保获利,而当市场明确转向时,再反手做多股指期货,使得利润奔跑。但是,反手做多股指期货是有一个前提的,就是基金的获利已经达到了20%以上,就是说我们已经有了足够的安全垫。”

“我觉得,目前市场的机会已经来了,创赢投资的股指期货对冲基金的目标就是追求稳定的每年30%左右的绝对回报。如果每年有30%的复利,那理论上我们10年就有可能获利13.78倍,20年就可获利190倍。这就是复利的威力。”崔军说。

记者陶炜 大众证券报

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